研发费用率低 毛利率远超同行引监管问询
湖南崇德科技股份有限公司（以下简称“崇德科技”）在深交所创业板上会通过，由海通证券作其保荐机构。
招股书显示，崇德科技此次公开发行股票不超过1500.00万股，占发行后公司总股本的25.00%。预计募集资金约为5.3亿元。其中3.81亿元用于年产3万套高精滑动轴承高效生产线建设项目、0.53亿元用于高速永磁电机及发电机产业化项目、0.45亿元用于研发中心建设项目、0.5亿元补充流动资金。
通过查询招股书发现，崇德科技主营业务单一，研发费用率低于均值但毛利率高企引发质疑。此外优质客户导致市场集中，目前尚存偿债压力。针对上述情况，发现网向崇德科技公开邮箱发送采访函请求释疑，截至发稿前，崇德科技并未给出合理解释。
业务结构单一 毛利率高企引质疑
公开资料显示，崇德科技是一家以滑动轴承研发、制造为核心的公司，是国内少有具备核心关键基础零部件制造能力和国际竞争力的技术密集型企业。
招股书显示，2019年-2021年，崇德科技的营业收入分别为2.58亿元、3.23亿元和4.11亿元，同比增速分别为25.54%和26.93%；各期净利润分别为0.33亿元、0.46亿元和0.63亿元，同比增速分别为39.24%和37.42%。从营收和净利润来看，崇德科技的业绩表现较为出色，但其业务结构较为单一。
招股书（崇德科技）
据了解，崇德科技主要产品包括滑动轴承总成、滑动轴承组件、滚动轴承相关产品等，其中滑动轴承总成、滑动轴承组件为公司自产产品，滚动轴承相关产品主要为经销国际知名轴承品牌SKF等相关产品。2019年-2021年，上述三类产品合计营收分别为2.31亿元、2.91亿元和3.7亿元，占总营收比分别为92.43%、93.24%及93.46%。可以发现，自产轴承产品与经销轴承共同构成了崇德科技营收的主要来源。
招股书（崇德科技）
单一业务或使得崇德科技的毛利率较高，招股书显示，2019年-2021年，崇德科技主营业务毛利率分别为34.87%、33.31%及33.71%，可比同行公司的毛利率均值分别为27.06%、26.96%和26.51%。可以看出，虽然近年来崇德科技的毛利率发生了下滑，但在2021年依旧高出了同行公司均值7.2个百分点。这也引发了创业板上市委的现场问询，要求崇德科技结合产品结构、技术特点、竞争格局等因素，说明毛利率高于同行业可比公司均值的原因，高毛利率是否可持续。
